鍾欣桐

　　法制晚報訊（記者 平影影 李鑫銘） 本周四起，餘額寶取消了無限制T+0贖回，超出5萬元至少要T+1才能夠到賬。收益方面，自3月2日跌破6%大關後，餘額寶7日年化收益率一路跌至目前的5.13%。
　　《法制晚報》記者根據歷史數據測算，餘額寶收益率或將在5月第一周內跌破5%。根據SHIBOR數據測算，從5月中旬起餘額寶收益率將逐步回升。
　　此外，今年第一季度餘額寶的凈申購比降至38.7%，即每申購100元的同時有61.3元被贖回，預計第二季度這一趨勢仍將持續。業內認為，在6月份市場資金緊張時，餘額寶收益率或仍將大幅上漲。
　　預測 何時跌破5%？5月第1周
　　今年3月1日，法晚記者曾預測3月前3天餘額寶收益率將跌破6%。3月2日，餘額寶收益率跌至5.971%。
　　大同證券分析師張誠認為，2013年6月餘額寶剛上線時正值市場鬧錢荒，資金面極為緊張，“這導致去年6月份餘額寶收益率波動較大，可能會對預測結果產生比較明顯的影響”。
　　根據張誠的建議，此次記者使用2013年7月1日-2014年4月25日的歷史數據進行分析測算。結果顯示，餘額寶收益率將在5月3日到5月5日之間跌破5%。若將容差率控制在0.1%，預計5月第1周內，餘額寶收益率將破跌5%。
　　何時止跌回升？約在5月中旬
　　餘額寶背後的天弘增利寶貨幣基金主要投資協議存款，因此其收益率與協議存款利率直接相關。一般來說，市場資金面越緊張，協議存款利率就越高。在我國，能夠直接反映市場資金面緊張程度的數據為SHIBOR(上海銀行間同業拆放利率）。
　　在3月1日的測算中，記者統計2006年1月—2014年3月的SHIBOR走勢，發現歷年3月份出現SHIBOR最低值、6月份出現最高值的概率都是最高的。而對比餘額寶誕生以來的收益率變化與同期SHIBOR走勢，可以發現二者基本一致。
　　此次記者再度以近9年的SHIBOR數據進行測算，發現SHIBOR將在5月6日左右達到最低點4.2352%，此後逐步回升。若將0.1%左右的容差率考慮在內，預計5月中旬前後，餘額寶收益率將隨SHIBOR變化逐步走高。
　　釋疑 遭大比例贖回？凈申購比連跌
　　截至2014年3月底，餘額寶總規模達5412.75億元。有基金業內人士測算，在3月中旬餘額寶規模應該已超過6000億，這意味著3月下旬其曾遭遇大比例贖回。
　　記者統計餘額寶及天弘基金髮布的公開數據發現，從2013年第三季度至2014年第一季度，餘額寶平均收益率及申購金額均出現上漲，但其凈申購比卻在持續下滑。今年一季其凈申購比僅為38.7%，即每出現100元申購，就有61.3元被用戶贖回，資金流失較快。
　　一名銀行業內人士表示，餘額寶一季度平均收益率上漲，主要是春節前市場資金面緊張、收益率較高所致，“實際來看，3月份餘額寶的收益率下滑很厲害，而微信理財通等收益率較高的互聯網理財產品陸續上線，也對其資金造成了一定的分流”。
　　記者粗略測算發現，今年第二季度，餘額寶的凈申購比或將進一步下降至29.4%左右。
　　受收益率影響？政策因素大
　　贖回量不斷增加，是否意味著餘額寶用戶正因收益率下滑而“出逃”呢？對此，宏源證券研究所副所長易歡歡上午表示，二者並沒有太大關聯。
　　“餘額寶收益率持續下滑，除了市場資金面較為寬鬆外，政策面的影響也很大”。易歡歡稱，近期央行表態、銀行施壓等動作，均會對用戶的判斷和選擇產生影響。
　　此外，易歡歡認為，目前餘額寶已經達到了相當的規模，“過大規模的貨幣基金出於安全考慮，會提高準備金率以保證資金流動性。因此凈申購比降低，也有可能是餘額寶在對規模進行限制和管理，以防出現意外”。
　　對於後期走勢，易歡歡認為餘額寶的收益率受政策影響較大，長期來看將穩定在3%—4%左右，“但這並不是說它就維持在這個區間不動了，這隻是一個年內的平均值。當市場資金面緊張、SHIBOR飆高時，餘額寶的收益率必然會隨之飆高”。
　　“一般來說，歷年的SHIBOR都是3月份較低、6月份較高。如果今年6月份資金面仍像去年一樣緊張，預計餘額寶收益率也將出現較大幅度的回升。”易歡歡分析稱。
　　餘額寶將不再支持無限制的即時贖回。按照支付寶公告，自4月24日開始，轉出日累計超過5萬元的，將默認為普通轉出。在轉出時間上，若用戶在工作日當日15點前申請轉出，則在下個工作日24點前到賬，也就是T+1；而當日15點後轉出的，則必須在下兩個工作日24點前方能到賬，也就是T+2。
　　此外，若用戶在非工作日提出轉出申請，將會在下兩個工作日24點前方能到賬。至於5萬元以下的贖回，則仍支持2小時到賬和實時到賬。
　　另外支付寶還規定，從餘額寶轉出到銀行卡次數為每天3次，而從餘額寶轉出到支付寶餘額則不受轉出次數限制。同時，轉出到餘額寶與餘額寶消費共享限額為每日5萬元、每月20萬元。
　　@下節數學課：餘額寶吃邁炫了嗎？跌得根本停不下來。
　　@一路蔚藍：小寶，你那麼低，家裡人知道麽？
　　@放牛班天空：快破5了，我還是買比特幣算了。
　　@愛強地帶：餘額寶收益一天天下降，我真是心急如焚，本來攢51年收益就能買台單反的，又往後延了3年。　　（原標題：餘額寶收益 下月首周或破5% 本報數據預測顯示　中旬開始逐步回升　同時資金持續流失）